天天消息20180914新萄京娱乐场手机版,上海证交所秘筹新一款分级基金

原标题:【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180914

  导语:新模式下“变相T+0交易”,使得投资效率更高的同时,也将倒逼基金公司创新,并使得分级基金排位再度变局。

  徐唯佳

摘要:经济观察报 记者 徐唯佳
产品创新抵不过牛市效用,这个基金铁律在2015年有望继续发酵。唯一的变数是创新政策和市场风向的双向逆转。
这不经济观察报从多家基金公司产品部了解到,上交所正在秘密筹划分级模式(现有分级模式以深交所为主)的再创新,并寻求各…

行业资讯

  经济观察报 记者 徐唯佳
产品创新抵不过牛市效用,这个基金“铁律”在2015年有望继续发酵。唯一的变数是创新政策和市场风向的双向逆转。

  产品创新抵不过牛市效用,这个基金“铁律”在2015年有望继续发酵。唯一的变数是创新政策和市场风向的双向逆转。

    经济观察报 记者 徐唯佳
产品创新抵不过牛市效用,这个基金“铁律”在2015年有望继续发酵。唯一的变数是创新政策和市场风向的双向逆转。

能源安全备受关注
中国石油创近4个月新高

  这不经济观察报从多家基金公司产品部了解到,上交所[微博]正在秘密筹划分级模式(现有分级模式以深交所[微博]为主)的再创新,并寻求各家基金公司支持。而新模式下“变相T+0交易”,使得投资效率更高的同时,也将倒逼基金公司创新,并使得分级基金排位再度变局。

  这不经济观察报从多家基金公司产品部了解到,上交所[微博]正在秘密筹划分级模式(现有分级模式以深交所[微博]为主)的再创新,并寻求各家基金公司支持。而新模式下“变相T+0交易”,使得投资效率更高的同时,也将倒逼基金公司创新,并使得分级基金排位再度变局。

    这不经济观察报从多家基金公司产品部了解到,上交所正在秘密筹划分级模式(现有分级模式以深交所为主)的再创新,并寻求各家基金公司支持。而新模式下“变相T+0交易”,使得投资效率更高的同时,也将倒逼基金公司创新,并使得分级基金排位再度变局。

穆迪:寿险业务转型取得进展

  与此同时,因牛市冲击,新版基金法中公募基金FOF松绑政策未能在市场中结出硕果,2015年迎来发力也将可以预期。而深港通的开闸则为基金管理人提供了新的产品设计思路。

  与此同时,因牛市冲击,新版基金法中公募基金FOF松绑政策未能在市场中结出硕果,2015年迎来发力也将可以预期。而深港通的开闸则为基金管理人提供了新的产品设计思路。

    与此同时,因牛市冲击,新版基金法中公募基金FOF松绑政策未能在市场中结出硕果,2015年迎来发力也将可以预期。而深港通的开闸则为基金管理人提供了新的产品设计思路。

国内创投机构出海“觅食”
印度成为投资热土

  尽管仍然是牛市预期,但2015建立健全、规范、高效的财政金融体制,恐怕是资本市场在最值得期待的政策环境,亦给公募基金创新留下空间和更多遐想。

  尽管仍然是牛市预期,但2015建立健全、规范、高效的财政金融体制,恐怕是资本市场在最值得期待的政策环境,亦给公募基金创新留下空间和更多遐想。

    尽管仍然是牛市预期,但2015建立健全、规范、高效的财政金融体制,恐怕是资本市场在最值得期待的政策环境,亦给公募基金创新留下空间和更多遐想。

16家基金公司布局MSCI概念,发行22只主题基金,他们看中哪些机会

  分级基金最后一个靴子

  分级基金最后一个靴子

    分级基金最后一个靴子

招商基金:估值继续筑底静待反弹行情

  毫无疑问,分级基金是过去一年中最成功的新产品,没有之一。相继有申万、富国、国泰等多家基金公司的多只行业、主题类的细分分级基金被迅速做大规模。

  毫无疑问,分级基金是过去一年中最成功的新产品,没有之一。相继有申万、富国、国泰等多家基金公司的多只行业、主题类的细分分级基金被迅速做大规模。

    毫无疑问,分级基金是过去一年中最成功的新产品,没有之一。相继有申万、富国、国泰等多家基金公司的多只行业、主题类的细分分级基金被迅速做大规模。

严监管下高净值客户最爱私募FOF
券商私募FOF增74%

  “在扎堆发行宽基分级浪潮过后,管理人发现后发产品难以超越先行者,因而另辟蹊径开始发行细分的行业分级基金,并且上演了后发产品迅速壮大的市场神话。”天天消息20180914新萄京娱乐场手机版,上海证交所秘筹新一款分级基金。海通证券的基金分析师向经济观察报表示,“示范效应下,越来越多的基金公司开始跻身细分行业分级发行的大军中,从目前已经上报证监会[微博]的产品来看,2015年毫无疑问又是一个分级基金的发行大年。”

  “在扎堆发行宽基分级浪潮过后,管理人发现后发产品难以超越先行者,因而另辟蹊径开始发行细分的行业分级基金,并且上演了后发产品迅速壮大的市场神话。”海通证券的基金分析师向经济观察报表示,“示范效应下,越来越多的基金公司开始跻身细分行业分级发行的大军中,从目前已经上报证监会[微博]的产品来看,2015年毫无疑问又是一个分级基金的发行大年。”

    “在扎堆发行宽基分级浪潮过后,管理人发现后发产品难以超越先行者,因而另辟蹊径开始发行细分的行业分级基金,并且上演了后发产品迅速壮大的市场神话。”海通证券的基金分析师向经济观察报表示,“示范效应下,越来越多的基金公司开始跻身细分行业分级发行的大军中,从目前已经上报证监会的产品来看,2015年毫无疑问又是一个分级基金的发行大年。”

陆金所上线首批养老FOF基金

  显然,为避免同质化的竞争将带来一场激烈的厮杀,2015年的分级基金不会只是简单的复制。对此,上述分析师认为,产品种类和交易模式的突破都将是值得期待的亮点。“分级基金会向更加细分的主题如新能源汽车、体育概念的投资方向靠拢,以给投资者带来更丰富的选择。”

  显然,为避免同质化的竞争将带来一场激烈的厮杀,2015年的分级基金不会只是简单的复制。对此,上述分析师认为,产品种类和交易模式的突破都将是值得期待的亮点。“分级基金会向更加细分的主题如新能源汽车、体育概念的投资方向靠拢,以给投资者带来更丰富的选择。”

    显然,为避免同质化的竞争将带来一场激烈的厮杀,2015年的分级基金不会只是简单的复制。对此,上述分析师认为,产品种类和交易模式的突破都将是值得期待的亮点。“分级基金会向更加细分的主题如新能源汽车、体育概念的投资方向靠拢,以给投资者带来更丰富的选择。”

分级“下折潮”B面:公募自陈整改难点

  同时经济观察报从多家基金公司产品部了解到,上交所正在秘密筹划分级模式(现有分级模式以深交所为主)的再创新,并寻求各家基金公司支持:首先,母份额上市交易,打破了之前母份额仅能申赎,不能买卖的模式;其次,当日买入的母基金份额、同日可以分拆成子份额并可卖出。当日买入的子份额,同日可以合并成母基金份额,且同日可卖出或赎回,实现变相T+0交易,在这种模式下,投资效率更高,因而明年上交所分级基金或将使得分级基金排位再度变局。

  同时经济观察报从多家基金公司产品部了解到,上交所正在秘密筹划分级模式(现有分级模式以深交所为主)的再创新,并寻求各家基金公司支持:首先,母份额上市交易,打破了之前母份额仅能申赎,不能买卖的模式;其次,当日买入的母基金份额、同日可以分拆成子份额并可卖出。当日买入的子份额,同日可以合并成母基金份额,且同日可卖出或赎回,实现变相T+0交易,在这种模式下,投资效率更高,因而明年上交所分级基金或将使得分级基金排位再度变局。

    同时经济观察报从多家基金公司产品部了解到,上交所正在秘密筹划分级模式(现有分级模式以深交所为主)的再创新,并寻求各家基金公司支持:首先,母份额上市交易,打破了之前母份额仅能申赎,不能买卖的模式;其次,当日买入的母基金份额、同日可以分拆成子份额并可卖出。当日买入的子份额,同日可以合并成母基金份额,且同日可卖出或赎回,实现变相T+0交易,在这种模式下,投资效率更高,因而明年上交所分级基金或将使得分级基金排位再度变局。

行业资讯

  而由于审批搁浅而一直悬而未决的多空分级基金也是2015年最令投资者遐想的产品。

  而由于审批搁浅而一直悬而未决的多空分级基金也是2015年最令投资者遐想的产品。

    而由于审批搁浅而一直悬而未决的多空分级基金也是2015年最令投资者遐想的产品。

能源安全备受关注
中国石油创近4个月新高

  “交易所已经听取了我们几轮反馈意见,应该说箭在弦上了!”上海一家大型基金公司产品总监向经济观察报透露。

  “交易所已经听取了我们几轮反馈意见,应该说箭在弦上了!”上海一家大型基金公司产品总监向经济观察报透露。

    “交易所已经听取了我们几轮反馈意见,应该说箭在弦上了!”上海一家大型基金公司产品总监向经济观察报透露。

2018年09月14日证券时报网

  事实上,自中欧基金[微博]推出的首只多空分级产品——沪深300多空指数分级基金向证监会提交材料以来,市场上已经有20多家基金公司近30多只产品挤入申报行列,但审核进度却不容乐观。即便如此,华夏、易方达等基金公司仍连续两年上报该类产品。尽管,证监会发布并实施《多空分级基金产品注册指引》,明确规范了多空分级基金产品的设计结构和规范要求。但距离该《指引》公布已有一年之久,监管层始终没有启动审核程序。

  事实上,自中欧基金[微博]推出的首只多空分级产品——沪深300多空指数分级基金向证监会提交材料以来,市场上已经有20多家基金公司近30多只产品挤入申报行列,但审核进度却不容乐观。即便如此,华夏、易方达等基金公司仍连续两年上报该类产品。尽管,证监会发布并实施《多空分级基金产品注册指引》,明确规范了多空分级基金产品的设计结构和规范要求。但距离该《指引》公布已有一年之久,监管层始终没有启动审核程序。

    事实上,自中欧基金推出的首只多空分级产品――沪深300多空指数分级基金向证监会提交材料以来,市场上已经有20多家基金公司近30多只产品挤入申报行列,但审核进度却不容乐观。即便如此,华夏、易方达等基金公司仍连续两年上报该类产品。尽管,证监会发布并实施《多空分级基金产品注册指引》,明确规范了多空分级基金产品的设计结构和规范要求。但距离该《指引》公布已有一年之久,监管层始终没有启动审核程序。

周四,A股各大指数全线反弹,成交量放大。昨日,石化双雄的上涨,对大盘的拉动功不可没。其中,中国石油表现更加亮眼,早盘高开高走,至收盘涨3.14%报8.53元,创近4月以来的新高。若以前复权价格来看,中国石油股价已创出今年2月以来的新高。

  对此,包括国投瑞银在内多家基金公司相关人士向记者表示,多空分级是创新型的分级形式,证监会虽然已有《指引》,但在投资者销售适用性方面还存在一些障碍,因此,导致产品推出受影响。

  对此,包括国投瑞银在内多家基金公司相关人士向记者表示,多空分级是创新型的分级形式,证监会虽然已有《指引》,但在投资者销售适用性方面还存在一些障碍,因此,导致产品推出受影响。

    对此,包括国投瑞银在内多家基金公司相关人士向记者表示,多空分级是创新型的分级形式,证监会虽然已有《指引》,但在投资者销售适用性方面还存在一些障碍,因此,导致产品推出受影响。

据Wind数据统计,截至9月13日,年K线能保持阳线的股票只有约300只,占A股总数不到10%,中国石油、中国石化双双在列。中国石油的走强已经持续了2个多月,自6月22日见底7.17元以来,在大盘连续下跌中逆市上涨了近20%,期间中国石化也上涨了超过10%。

  即便如此,上述沪上基金公司产品总监依然对该产品在2015年的“问世”充满信心。“由于多空基金具备了“看空”和“杠杆”的特点,与目前市场对做空和杠杆工具的需求高度匹配,随着该需求的不断增长,多空基金的推出预计将在二季度实现。”

  即便如此,上述沪上基金公司产品总监依然对该产品在2015年的“问世”充满信心。“由于多空基金具备了“看空”和“杠杆”的特点,与目前市场对做空和杠杆工具的需求高度匹配,随着该需求的不断增长,多空基金的推出预计将在二季度实现。”

    即便如此,上述沪上基金公司产品总监依然对该产品在2015年的“问世”充满信心。“由于多空基金具备了“看空”和“杠杆”的特点,与目前市场对做空和杠杆工具的需求高度匹配,随着该需求的不断增长,多空基金的推出预计将在二季度实现。”

石油股的上涨主要得益于油价的强势,布伦特原油价格自2016年1月份的29美元附近一路震荡上涨了2年多,近期虽略有调整,但仍维持在70美元以上的高位震荡。而中国原油期货也是一路上涨,昨日盘中一度创上市以来新高。油价的上涨也刺激了石油类股的业绩好转。以中国石油为例,其盈利也是自2016年一季度首亏以来逐季转好,最新的2018年半年报业绩继续同比增长了114%。

  FOF推出的大势所趋

  FOF推出的大势所趋

    FOF推出的大势所趋

徽商期货表示,在未来一段时间内对油价起到支撑作用的还有不少。其中,美国对伊朗的制裁执行期为11月4日,在此之前,大部分欧盟及亚洲国家已开始削减从伊朗进口原油,伴随着制裁的临近,伊朗宣布将封锁霍尔木玆海峡进行反制,这可能会导致油价继续出现上涨。

  经济观察报在采访中了解到,新版基金法中关于公募基金FOF松绑政策的出台,使公募基金终于继券商、私募之后加入了FOF基金的行列。

  经济观察报在采访中了解到,新版基金法中关于公募基金FOF松绑政策的出台,使公募基金终于继券商、私募之后加入了FOF基金的行列。

    经济观察报在采访中了解到,新版基金法中关于公募基金FOF松绑政策的出台,使公募基金终于继券商、私募之后加入了FOF基金的行列。

能源安全问题近期受到大量关注,国家政策不断出台,石油企业积极布局。8月初,中国石油、中国海油集团分别召开党组扩大会议,专题研究部署提升国内油气勘探开发力度,努力保障国家能源安全等工作,实现原油年产量2亿吨目标。8月25日,中石油集团官网报道,大庆油田、长庆油田、新疆油田、西南油气田等各大油气田相继迎来上产“最忙季”。围绕全年原油1亿吨稳产和千亿立方米天然气上产目标,中国石油持续加大国内勘探开发力度,前7个月油气产量超进度完成全年计划57%和59%,新井完钻数完成全年计划80%。

  所谓FOF,指的是基金中的基金,即基金产品投资的标的不再是股票,而是多只基金产品——这些基金产品可以是主动型基金,也可以是被动型基金。然而,经济观察报向多家基金公司求证该产品的发行进度时发现,由于牛市的不期而至,几乎所有的基金公司在该类产品的开发商都处于停滞状态,以至目前为止,尚无一家基金公司研究发行了FOF基金。

  所谓FOF,指的是基金中的基金,即基金产品投资的标的不再是股票,而是多只基金产品——这些基金产品可以是主动型基金,也可以是被动型基金。然而,经济观察报向多家基金公司求证该产品的发行进度时发现,由于牛市的不期而至,几乎所有的基金公司在该类产品的开发商都处于停滞状态,以至目前为止,尚无一家基金公司研究发行了FOF基金。

    所谓FOF,指的是基金中的基金,即基金产品投资的标的不再是股票,而是多只基金产品――这些基金产品可以是主动型基金,也可以是被动型基金。然而,经济观察报向多家基金公司求证该产品的发行进度时发现,由于牛市的不期而至,几乎所有的基金公司在该类产品的开发商都处于停滞状态,以至目前为止,尚无一家基金公司研究发行了FOF基金。

9月5日,国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,首次进行“包产到户”,明确责任主体。并再次明确指出加大国内勘探开发力度,力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿方以上。而2017年我国天然气产量只有1474亿方,离目标还差500多亿方。同日,中国石油长庆油田发布消息,在陇东地区发现首个天然气探明地质储量达318亿立方米的大气田-庆阳气田。

  早前国泰基金[微博]曾主导多家第三方机构参与的FOF大赛,被认为为即将问世的FOF造势。

  早前国泰基金[微博]曾主导多家第三方机构参与的FOF大赛,被认为为即将问世的FOF造势。

    早前国泰基金曾主导多家第三方机构参与的FOF大赛,被认为为即将问世的FOF造势。

这一系列政策与措施或将进一步提升石油股的估值水平。从历史来看,油气企业的产量和资本支出是呈正向相关的。根据中国石油2018年半年报显示,2018年上半年资本支出746.18亿元,同比增长19.7%。其中,勘探与生产板块资本支出583.61亿元,同比增长28.8%。同时,2018年全年勘探与生产板块的资本支出由年初1676亿元上调至1748亿元。中国石化2018年半年报也显示,2018年上半年资本支出236.87亿元,同比增长48.5%。其中,勘探与生产板块资本支出107.62亿元,同比增长56.7%。

  “股市的向好的确缓解了基金发行的压力,但真正影响FOF推出的深层原因还与相关细则的落地有关,例如产品中涉及到的两只基金双重管理费如何收取,同质化产品的选择是否涉及利益输送都需要进一步明确。”一家管理30亿资产规模的第三方机构产品负责人向经济观察报表示。

  “股市的向好的确缓解了基金发行的压力,但真正影响FOF推出的深层原因还与相关细则的落地有关,例如产品中涉及到的两只基金双重管理费如何收取,同质化产品的选择是否涉及利益输送都需要进一步明确。”一家管理30亿资产规模的第三方机构产品负责人向经济观察报表示。

    “股市的向好的确缓解了基金发行的压力,但真正影响FOF推出的深层原因还与相关细则的落地有关,例如产品中涉及到的两只基金双重管理费如何收取,同质化产品的选择是否涉及利益输送都需要进一步明确。”一家管理30亿资产规模的第三方机构产品负责人向经济观察报表示。

而石油企业资本支出的增加令油服行业率先受益。2018年上半年上市油服公司业绩改善明显,步入复苏通道。其中,陆上油服率先复苏,*ST油服扭亏为盈,专用设备类公司业绩增长最明显,如杰瑞股份半年报净利润同比增长510%,并预计三季报净利润同比增长600%-650%;通源石油半年报净利润同比增长1511%。而海上油服和工程类公司表现稍差,半年报出现亏损,但环比来看,二季度单季中海油服、海油工程和石化机械等都实现了扭亏。

  作为财富管理时代的必然产物,FOF的优势显而易见。并且,它影响力以及市场容量在海外已经得到了极大的验证。“首先,专业管理人精选优秀基金。面对上千只各式各样的基金,普通投资者无法全面了解,而FOF管理人利用自身专业可以甄别各类基金,提供更符合投资者风险特征的产品;其次,分散投资功能。相比把全部鸡蛋放在一个篮子里,FOF分散化的投资于多个基金上,具备资产分散投资功能,尤其对于小额投资者,原有的投资资金可能仅能投资1-2只产品,而购买FOF后门槛并没有抬升,但投资的分散度有极大提升。再次,大类资产配置功能。专业管理人利用定性以及定量方法,会对市场有判断,从而在股、债以及不同市场间进行大类资产配置,旨在提供投资者风险调整后更优的收益。”对此,海通证券的分析师倪韵婷作了具体介绍。

  作为财富管理时代的必然产物,FOF的优势显而易见。并且,它影响力以及市场容量在海外已经得到了极大的验证。“首先,专业管理人精选优秀基金。面对上千只各式各样的基金,普通投资者无法全面了解,而FOF管理人利用自身专业可以甄别各类基金,提供更符合投资者风险特征的产品;其次,分散投资功能。相比把全部鸡蛋放在一个篮子里,FOF分散化的投资于多个基金上,具备资产分散投资功能,尤其对于小额投资者,原有的投资资金可能仅能投资1-2只产品,而购买FOF后门槛并没有抬升,但投资的分散度有极大提升。再次,大类资产配置功能。专业管理人利用定性以及定量方法,会对市场有判断,从而在股、债以及不同市场间进行大类资产配置,旨在提供投资者风险调整后更优的收益。”对此,海通证券的分析师倪韵婷作了具体介绍。

    作为财富管理时代的必然产物,FOF的优势显而易见。并且,它影响力以及市场容量在海外已经得到了极大的验证。“首先,专业管理人精选优秀基金。面对上千只各式各样的基金,普通投资者无法全面了解,而FOF管理人利用自身专业可以甄别各类基金,提供更符合投资者风险特征的产品;其次,分散投资功能。相比把全部鸡蛋放在一个篮子里,FOF分散化的投资于多个基金上,具备资产分散投资功能,尤其对于小额投资者,原有的投资资金可能仅能投资1-2只产品,而购买FOF后门槛并没有抬升,但投资的分散度有极大提升。再次,大类资产配置功能。专业管理人利用定性以及定量方法,会对市场有判断,从而在股、债以及不同市场间进行大类资产配置,旨在提供投资者风险调整后更优的收益。”对此,海通证券的分析师倪韵婷作了具体介绍。

受政策驱动,勘探开发及储气调峰将成重点方向。预计下半年三桶油资本支出继续增长,促使油服和油气设备制造商进入行业景气区间。

  目前国内多家基金公司已经筹备布局FOF产品,她相信2015年国内投资者可以看到FOF的登场亮相。

  目前国内多家基金公司已经筹备布局FOF产品,她相信2015年国内投资者可以看到FOF的登场亮相。

    目前国内多家基金公司已经筹备布局FOF产品,她相信2015年国内投资者可以看到FOF的登场亮相。

穆迪:寿险业务转型取得进展

  沪港通产品套利提升效率

  沪港通产品套利提升效率

    沪港通产品套利提升效率

2018年09月14日证券时报网

  2014资本市场最热闹的话题无疑是沪港通交易试点的正式启动,2015年,也将带动深港通的开闸。对于动辄50万的港股投资门槛,普通投资者们似乎更能从2015年已经落地的沪港通基金产品抓住趋势和套利投资机会。

  2014资本市场最热闹的话题无疑是沪港通交易试点的正式启动,2015年,也将带动深港通的开闸。对于动辄50万的港股投资门槛,普通投资者们似乎更能从2015年已经落地的沪港通基金产品抓住趋势和套利投资机会。

    2014资本市场最热闹的话题无疑是沪港通交易试点的正式启动,2015年,也将带动深港通的开闸。对于动辄50万的港股投资门槛,普通投资者们似乎更能从2015年已经落地的沪港通基金产品抓住趋势和套利投资机会。

今年不论是受宏观环境的影响,还是保险监管方面的变化,保险业的盈利能力和业务模式都备受威胁。在面对诸多挑战的情况下,目前寿险公司业务转型取得进展。

  早前,南方基金和华夏基金[微博]率先出马申报了沪港通基金方案,并推出了南方恒生ETF、华夏沪港通恒生ETF、华夏沪港通恒生ETF联接三只产品。“出乎意料的是,该类产品吸引内地投资者最大的特点恒生指数波幅大于A股,在过去的24个月中,恒指每个月的波幅均在1000点以上,约3%以上的波幅。”上述港股ETF基金经理向记者表示道。

  早前,南方基金和华夏基金[微博]率先出马申报了沪港通基金方案,并推出了南方恒生ETF、华夏沪港通恒生ETF、华夏沪港通恒生ETF联接三只产品。“出乎意料的是,该类产品吸引内地投资者最大的特点恒生指数波幅大于A股,在过去的24个月中,恒指每个月的波幅均在1000点以上,约3%以上的波幅。”上述港股ETF基金经理向记者表示道。

    早前,南方基金和华夏基金率先出马申报了沪港通基金方案,并推出了南方恒生ETF、华夏沪港通恒生ETF、华夏沪港通恒生ETF联接三只产品。“出乎意料的是,该类产品吸引内地投资者最大的特点恒生指数波幅大于A股,在过去的24个月中,恒指每个月的波幅均在1000点以上,约3%以上的波幅。”上述港股ETF基金经理向记者表示道。

9月13日,穆迪金融机构部副董事总经理严溢敏在保险行业媒体研讨会上表示,从全球来看,不同类型保险公司都在寻求转型。比如海外寿险公司因为资本的要求或低利率环境的压力,也在寻求业务模式的转型,从储蓄型产品为主转为售卖保障型产品。

  沪港通的打开,同样也提供了基金管理人新的产品设计思路,例如借沪港通通道,采用实物申赎,做到类似单市场T+0的一二级市场回转效率。

  沪港通的打开,同样也提供了基金管理人新的产品设计思路,例如借沪港通通道,采用实物申赎,做到类似单市场T+0的一二级市场回转效率。

    沪港通的打开,同样也提供了基金管理人新的产品设计思路,例如借沪港通通道,采用实物申赎,做到类似单市场T+0的一二级市场回转效率。

“与此同时,中国保险业也面临着包括金融科技、监管变化、人口老龄化加剧、低利率市场环境等诸多外来因素的挑战。”严溢敏说。

  以恒生指数ETF为例,投资者申购的时候在沪市按比例购买港股通中的恒生指数成份股(全部在港股通范围内),然后将这一揽子股票申购恒生指数ETF,赎回的时候则得到一揽子港股通中的恒生指数ETF的成分股,效率完全类似于目前单市场的ETF。“在T+0申赎的效率上,套利交易者降低了套利的成本和难度,有助于吸引更多吸引套利者的加入,从而平复折溢价的同时也有效提升二级市场交投活跃度。”交易所相关人士在一次内部产品推荐会上透露。而套利者在加入有助于将恒生指数ETF二级市场的折溢价有效收窄,定价更为精准,对于趋势交易投资者而言收益不会受到折溢价影响从而吸引力抬升,因而对于趋势交易者的吸引力同样会上升。

  以恒生指数ETF为例,投资者申购的时候在沪市按比例购买港股通中的恒生指数成份股(全部在港股通范围内),然后将这一揽子股票申购恒生指数ETF,赎回的时候则得到一揽子港股通中的恒生指数ETF的成分股,效率完全类似于目前单市场的ETF。“在T+0申赎的效率上,套利交易者降低了套利的成本和难度,有助于吸引更多吸引套利者的加入,从而平复折溢价的同时也有效提升二级市场交投活跃度。”交易所相关人士在一次内部产品推荐会上透露。而套利者在加入有助于将恒生指数ETF二级市场的折溢价有效收窄,定价更为精准,对于趋势交易投资者而言收益不会受到折溢价影响从而吸引力抬升,因而对于趋势交易者的吸引力同样会上升。

    以恒生指数ETF为例,投资者申购的时候在沪市按比例购买港股通中的恒生指数成份股(全部在港股通范围内),然后将这一揽子股票申购恒生指数ETF,赎回的时候则得到一揽子港股通中的恒生指数ETF的成分股,效率完全类似于目前单市场的ETF。“在T+0申赎的效率上,套利交易者降低了套利的成本和难度,有助于吸引更多吸引套利者的加入,从而平复折溢价的同时也有效提升二级市场交投活跃度。”交易所相关人士在一次内部产品推荐会上透露。而套利者在加入有助于将恒生指数ETF二级市场的折溢价有效收窄,定价更为精准,对于趋势交易投资者而言收益不会受到折溢价影响从而吸引力抬升,因而对于趋势交易者的吸引力同样会上升。

穆迪金融机构部副总裁、高级信用评级主任朱茜分析认为,目前,中国保险公司,尤其是寿险公司的业务转型已取得进展。因此,今年6月份穆迪对中国保险行业展望从负面转为稳定。

  而这也难免使我们怀念那个从货币ETF、债券ETF、黄金ETF,到市场中性策略基金、细分主题和行业的分级基金产品集中出现的2013基金产品的创新之年。2015年但愿不因牛市而使基金公司“好了伤疤,忘了疼。”

  而这也难免使我们怀念那个从货币ETF、债券ETF、黄金ETF,到市场中性策略基金、细分主题和行业的分级基金产品集中出现的2013基金产品的创新之年。2015年但愿不因牛市而使基金公司“好了伤疤,忘了疼。”

    而这也难免使我们怀念那个从货币ETF、债券ETF、黄金ETF,到市场中性策略基金、细分主题和行业的分级基金产品集中出现的2013基金产品的创新之年。2015年但愿不因牛市而使基金公司“好了伤疤,忘了疼。”

从监管环境的变化来看,产品方面,银保监会整治中短期储蓄型产品销售,开展个税递延型商业养老保险试点等;投资方面,严格限制股权投资,禁止多层嵌套和“名股实债”投资等;公司治理方面,要求加强对股东资质和注资的审查,增加关联方交易的披露要求等;风险管理方面,偿二代二期工程修订了对某些高风险资产和保障型保险的资本金要求。

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“总体来看监管趋严,但这也抑制了系统性风险进一步加剧。”朱茜说。

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首先,保费增长放缓,但产品结构发生了变化。寿险公司面临更大的业务转型的压力,以提供更多的长期保障型产品。今年一季度,寿险业“开门不红”,二、三季度虽有回升,但与去年相比仍然略有下跌。但具体来看,新单保费虽然下跌,但总保费增长,主因是续保费在增长。

朱茜认为,产品结构转向期限更长的期缴保费产品。这种转变延长了保险公司的负债久期,并提供更稳定的未来现金流入,从而减少赎回保单对他们的流动性压力。大型保险公司的产品结构改善更为突出,随着期缴产品的增加,使得续保情况很好,为公司的发展奠定基石。

“中国保险业是大公司主导,排名前六的上市公司占市场50%的份额,因此大公司的优异表现带动整个行业向好。原来比较激进的公司,不管从盈利、资本充足率等指标来看,都面临很大调整。”朱茜认为,在转型过程中,大型保险公司对保费增速放缓的适应性更强,因为他们有更广泛的产品组合和更强大的代理人销售团队,能更好地支持长期产品和保障型产品的销售;而小型保险公司高度依赖于银保渠道,品牌认知度较低,限制了他们销售新产品的能力。

其次,从投资端来看,险企对高风险资产的配置已经达到峰值并将下降。朱茜分析称,监管持续收紧将抑制保险公司进一步投资于非标资产的意愿,并引导险资投资于更加标准和透明的资产。近期利率上升也提高了协议存款和政府债券等较传统资产在风险调整基础上的吸引力。不过,大多数高收益投资会在未来几年内到期,在目前的严监管格局下,到期资金的再投资收益率可能会降低,但承保利润改善可抵消负面影响。

值得注意的是,保险业的产品结构调整可支持新业务价值率增长,这将随着时间的推移而释放出更高的承保利润。其中,大型保险公司的改善情况将更加突出,但小型保险公司和新进入者的盈利可能更低。

国内创投机构出海“觅食”
印度成为投资热土

2018年09月14日证券时报网

虽然国内VC(风险投资)/PE(私募股权投资)出海投资已不是新鲜事,但在今年募资和投资环境双双遇冷的情况下,创业投资机构海外“觅食”也不失为一个好的选择。据记者了解,近期多家VC机构都在关注海外创业市场,还找到了自己心仪的项目。

“近年印度项目还挺火,我们也投了一个。”某VC机构投资负责人对记者表示,现在国内募资环境不好,好项目也不多,因此许多机构在国内的投资都有所收缩。“以后不排除会去海外募资,直接投海外的一些项目。”该负责人表示。

记者发现,在中国众多投资机构的海外“购物清单”里,印度成了近一两年的热点。在许多业内人士看来,印度有着很多中国的影子,且近年许多在中国被验证的模式纷纷落地印度,给资本提供了不少优质的选择。

然而,无论对于创业者还是投资人,异地创业投资都会因文化制度等方面的差异而存在隐藏风险,“淘金”的同时还需兼顾“排雷”。

国内多家机构赴印度“觅食”

9月3日,印度OTA平台HappyEasyGo宣布完成由韩国KIP领投,清科创投、三星集团、翊翎资本、融翼红叶跟投的数千万美元A+轮融资。清科创投主管合伙人袁润兵表示,印度拥有巨大而年轻的人口基数,OTA市场增速快,跟十几年前的中国有很多相似之处。当前处于移动互联网流量红利期,能够先行获取有付费能力的流量人群就能拥有占领制高点的优势。

据了解,目前包括启明创投、晨兴创投、鼎晖投资、零一创投和兰馨亚洲投资集团等国内知名风投基金都正在寻找金融、教育技术、电子商务、内容和网络分类广告等领域的印度创业项目。鼎晖投资的新兴市场基金负责人马晓宇接受媒体采访时表示,鼎晖投资将专注于B轮和C轮投资,将投资那些已经证明了的自己的商业模式、引领垂直市场、需要资金以实现更快增长的公司。

零一创投的印度投资负责人Amit
Jangir也表示,今年零一创投可能会进一步投资金融科技、教育科技和内容创业公司,投资额从50万美元到200万美元不等。

“这届印度政府很重视创业创新,以制造业和初创企业为核心去开拓新的经济发展,所以对创业者给予了税费优惠和大力培养创业创新人才,还举办了很多高校创业大赛。”在印度创业的万洪告诉记者。因此,印度市场除了长期扎根的美国、中东等国的资本外,近些年还多了许多中国的资金,业内人士分析,当前,越来越多的投资人又开始关注印度市场,印度创投圈即将迎来新一轮的繁荣。

创业者:发展中的印度蕴藏无限商机

“现在印度的移动通讯和互联网都进入了快速发展阶段,一些中国企业也瞄准了时机,陆续进入印度市场,并且占据了一定的市场份额。”在华为工作了十年的万洪,由于外派印度工作五年,对印度的文化、制度等都非常熟悉,2015年初,他萌生了自己出来创业的念头。

做了一番市场调研后,万洪发现,印度的大学生很难买得起智能手机、笔记本等这些在中国大学生中早已普及的电子产品,但他们又有很强烈的需求和消费欲望,在研究了中国分期电商分期乐的模式后,结合印度国情,万洪在印度创办了印度版的“分期乐”——KrazyBee。“我当时在印度高校做调研,学生、教授、校长都是开放和接受的心态,这个模式很受他们的欢迎。”2016年初,KrazyBee获得200万美元种子轮融资,由分期乐领投,险峰长青以及专注印度的美元基金Cyber
Carrier跟投,2017年底还获得小米、顺为资本的战略投资。

据记者了解,这几年有许多在中国已经被验证过的模式纷纷在印度落地,包括移动打车平台、外卖平台、移动支付、OTA平台等等,给当地人带来许多生活的便捷。在许多创业者看来,如今的印度市场在新经济领域是一片“蓝海”,他们愿意做这块土地上的“拓荒牛”。

“实际上,印度每年的大学毕业生都有一千多万,就业是个很严峻的问题,通过鼓励大学生创业或者中国创业者的进入,能很大程度上缓解就业压力。”万洪说,KrazyBee进入印度校园后,就给学生带来很多兼职和创业的机会,学生的反应也非常积极。

从“Copy From America”到“Copy From
China”,印度近些年的创业生态也发生了改变。“我带过一些印度的朋友到中国考察一些创新模式,他们对复制中国模式的热情都比较高涨,认为参考性更强。”万洪说,虽然印度和中国也存在很多差异,但在这届政府的强有力推行下,印度全国在金融、税法等方面都做了很大的统一,更有利于让一些得到验证的创新模式在印度落地。

当然,毕竟是异地创业,少不了文化和制度上的磨合和阻碍。万洪介绍,印度的宗教文化、等级制度、税收制度等方面与中国有较大差异,另外,印度人还存在“时间概念模糊”、无法直接说“不”、“过度承诺”和“不兑现”的问题,这些都会给工作带来一些困扰。“在这里创业必须心态开放、求同存异,就可以避免一些不必要的麻烦了。”万洪说,在印度创业,要把公司管理和客户开拓与管理都交给当地人去做才能更好地提高效率。

“中国人+当地人”的团队成投资标配

观察许多被投的海外项目可以发现,这些项目的创业团队大多有个明显的特征,就是中国创业者与当地创业者相结合,这种组合模式几乎成为投资机构“出手”前最大的考量。

“我们投的话,有个要求就是,产品和技术团队在中国,运营团队要在当地,因为当地人更加了解用户的心态,能更好地做市场推广。”梅花创投合伙人张筱燕表示,从投后管理来看,纯外国的团队后期管理起来很难,沟通成本很高,但纯中国的团队又没法熟稔当地市场,所以二者结合起来是最好的。

“我们最重视印度市场,因为印度跟中国在很多方面都很像,目前的发展空间和潜力很大。”有了阿里、小米、OPPO等这样的“先遣部队”,梅花创投等一批VC机构也开始跟着进场,“现在印度市场的获客成本是比较可控的,相比之下,欧美市场的获客成本就很高,中国的一些模式在欧美市场发展会比较慢。”张筱燕说。

对于海外投资地的选择,张筱燕指出了三个考虑的因素:第一,市场是否足够大;第二,当地的创投环境是否活跃,因为后续需要有其他投资机构跟进;第三,当地的基础设施是否比较完善,比如支付工具、智能手机保有量等。“看了一圈后,我们还是会重仓印度。”张筱燕说。

16家基金公司布局MSCI概念,发行22只主题基金,他们看中哪些机会

2018年09月14日中国基金网

美国投资公司协会(ICI)代表国际投资基金协会(IIFA),汇编全球47个国家(地区)的统计数据显示,截至今年一季度末,全球开放式基金(包含FOF)资产总规模为53.9万亿美元。其中,全球开放式基金(不包括FOF)资产规模增长了1.5%至50.01万亿美元。伴随A股纳入MSCI全球新兴市场指数,国内基金公司争相布局MSCI概念主题基金,至9月12日,共发行了22只MSCI概念主题基金,另有9只相关基金处于已审批待发行阶段,3只处于待审批阶段,涉及基金公司共计16家。

中金基金量化投资负责人朱宝臣向记者表示,逐年进入A股市场的外资配置资金需要一定的工具产品进行承接,海外投资机构的进入也将进一步提高A股市场机构投资者的比例,伴随着中国A股纳入MSCI
及因子的提高,中国A股市场的无效波动会大大降低,吸引越来越多的投资者将长期资金沉淀在中国A股市场,基金公司普遍都看中了这样的趋势和机会。

16家基金公司争相布局MSCI概念

就在8月31日收盘后,A股纳入MSCI因子从2.5%提升至5%。随着中国A股纳入MSCI全球新兴市场指数,国内外投资者对A股的投资配置需求大幅增加;投资及配置的需求引导资金流入,A股中的全球新兴市场指数成分股将会受益。

国内基金公司争相布局MSCI概念主题基金,记者通过wind查询,包括招商基金、易方达基金、南方基金在内的11家基金公司共发行了22只MSCI概念主题基金,有19只基金都在今年发行,其中5只目前仍处于发行阶段。

发行总份额最多的为招商基金今年3月份发行的“招商MSCI中国A股A”,共发行49.16亿份;其次为华夏基金2015年1月发行的“华夏MSCI中国A股ETF”,共发行41.36亿份。

另有9只MSCI概念主题基金处于已审批待发行阶段,包括华夏基金的2只、前海开源基金的2只、银华基金的2只、中金基金的2只以及富国基金的1只。

此外,博时基金、建信基金、新华基金分别申报的MSCI概念基金处于待审批阶段。

A股纳入MSCI带来市场机会

共涉及16家基金公司布局MSCI概念基金,他们看中了市场哪些机会?

中金基金量化投资负责人朱宝臣接受采访时表示,中国A股在整个MSCI新兴市场指数中的最终比例根据MSCI在2018年的静态测算,会达到17%左右
,在这个过程中,一方面是逐年进入A股市场的外资配置资金,需要一定的工具产品进行承接;另一方面,海外投资机构的进入也将进一步提高A股市场机构投资者的比例,带来更加成熟的投资理念和资产配置方式。“比如我们看一些海外机构投资者的配置,过去10年的投资收益年化8%,公开市场股票的配置在35%以上,目前看国内的机构投资者的股票配置比例远远低于这个比例。”

他认为,伴随着中国A股纳入MSCI及因子的和提高,以及A股市场自身
二三十年左右的发展,届时中国的A股市场的无效波动会大大降低,股票市场正常波动并对上市公司业绩进行有效反映。这会对整个市场起到一个正向的反馈,即吸引越来越多的投资者,长期的资金沉淀在中国A股市场。在未来5到10年的时间里,基金公司普遍都看中了这样的发展趋势和机会。

MSCI指数中国业务负责人华楠在12日举办的“中金MSCI中国A股国际系列风格指数策略会”上表示,到现在为止,在MSCI新兴市场中,纯A股占比不到千分之八,仍然是一个比较小的部分。即使包括香港股票在内的海外中国公司占比也不到30%,也就是全部海内外的中国股票加起来将近30%。

“我们做过一个展望,如果是A股百分之百纳入到新兴市场指数体系里来,再加上香港、海外上市的中国公司的话,在MSCI新兴市场指数中占比将近一半。一旦这个比例成真,不排除我们把海内外的中国股票独立出来,就是EF
china。”

华楠表示,MSCI指数对于行业的划分标准是2000年MSI和标普公司联合发布的“全球股票行业分类标准”,沿用国内叫法就是四级行业,以此来编制行业指数,这个维度上的创新数量上非常多,在MSCI指数总额20万条指数里面占比最大。

主动管理还是被动管理?

各基金公司布局MSCI中,产品策略有所不同,主动管理还是被动管理,是投资人经常遇到的核心问题。

新萄京娱乐场手机版 ,中金公司投资管理委员会副主席钱汝象在12日公开表示,主动管理的优点是投资风格比较灵活,在市场下行的时候可以通过股票、行业、仓位的调整来降低组合下行的风险,缺点是成本比较高,组合的持仓集中度也比较高,这就使得组合的风险也较高;被动管理的优点是具有可预期的长期收益,而且成本低,管理费低,仓位集中度也低,但缺点是获得的是市场的平均收益,缺乏灵活性。

钱汝象进一步表示,因为上述两种策略优缺点都非常明显,第三种策略就受到市场的关注,这就是Smart
Beta策略,也即在保留被动投资优势的基础上,寻找超额收益。主要的功能是用来增强组合收益,或者说用来降低组合风险。

MSCI指数中国业务负责人华楠则表示,过去20年来,指数领域发生了很多创新,其中讲的最多的就是Smart
Beta。

第三种策略

所谓Smart
Beta策略,也称因子投资,MSCI构建了全球标准化的六大类股票因子指数体系,分别为价值、小盘股、动量、高收益、质量和低波动率因子。在微观层面,每只股票对于每一个因子都有一定的暴露度。在宏观层面,基于各类因子的投资也是成功投资者长期验证的投资理念。

记者获悉的数据显示,截至2017年四季度,大约有2360亿美元资产在跟踪MSCI因子指数,这一规模数据3年复合增长率约为24.6%。传统的主动投资策略首次被以指数跟踪的方式应用到如此大规模的资产管理上。

记者梳理发现,在已发行的22只MSCI概念主题基金中,有2只产品为因子投资产品。中金基金9月10日发行的2只基金分别为质量指数基金和低波动指数基金,另外还有2只已审批待发行基金为红利指数基金和价值指数基金,均为Smart
Beta。

朱宝臣对记者表示,目前已申报的MSCI基金主要集中于宽基指数领域,Smart
Beta基金数量有限,中金基金是拟申报基金的第一批。他认为,目前市场上基于MSCI的Smart
Beta基金无论是数量还是广度都还比较稀缺,随着未来纳入比例的提高,投资人对于长期可解释的超额收益的追求,会让资金逐步流入Smart
Beta市场,这时产品的先发优势就会体现。

前8月北向资金净流入A股规模超2200亿

2017年6月20日,MSCI正式宣布将A股纳入其指数体系,初始纳入比例为5%,分两步走:

以2.5%的因子纳入,2018年5月31日收盘后正式生效;再次纳入2.5%,在2018年8月31日收盘后正式生效。

据统计,截至8月底,今年来北向资金流入A股市场的资金规模已经超过2200亿元,而南向资金净流入情况不足600亿元。

根据中金公司2017年7月发布的研究报告测算,MSCI纳入A股带来的短期资金流入规模在150-200亿美元左右;随着中国资本账户开放,未来5-10年MSCI将逐步加大对A股纳入的力度,纳入的标的可能从目前的大盘拓展到中盘股和小盘股,纳入比例有望从当前的5%
提升至50%,预计在此过程中每年流入A股的资金规模大概在2000亿—4000亿人民币元左右。

招商基金:估值继续筑底静待反弹行情

2018年09月14日中国基金网

近日A股市场主要指数、成交额等等指标均创下新低,对此,招商基金表示,虽然实体经济短期内仍有下行压力,但未来货币政策和财政政策仍有发力空间,四季度将召开的四中全会也将再度提振市场的改革预期,未来市场或将迎来难得的反弹窗口。

招商基金认为,从估值角度来看,当前的估值水平进一步接近历史底部,向下空间有限——截至8月31日,Wind全A(剔除金融石油石化)指数、沪深300指数、中证500指数的PE(按过去四个季度业绩计算)估值水平分别处于2005年至今的5%、21%、1%分位水平。权益市场短期内仍需等待风险偏好的回升,实体经济数据的恶化仍将对权益资产的估值提升形成压制,但四季度或将成为A股难得的反弹窗口,一方面中美关系在中期选举后可能迎来阶段性喘息,另一方面四中全会或带来更明确的经济发展改革方向,这些均有利于权益资产迎来反弹行情。从中期来看,随着A股估值逐渐接近历史底部,招商基金坚定认为当前权益市场已经具有很高的性价比,近期险资社保密集入市也说明其对长线配置型资金的吸引力大幅提升。

板块和主题上,招商基金表示继续看好5G相关的主题投资;同时随着基建补短板的具体政策逐渐落地,预计基建相关的建筑建材及金融领域仍存在潜在的投资机会。

具体来看,5G的推行进度超市场预期刺激5G板块逆市上涨,招商基金认为未来一段时间5G商用的行业新闻将继续刺激板块表现。上周Vivo宣布已初步完成了面向商用的5G
智能手机软硬件开发,而OPPO也宣布成功基于可商用手机完成了5G
信令和数据链路的连接,中国5G 产业进程进入冲刺阶段,同时各国规划5G
商用时间不断提前,5G手机和5G相关硬件公司将出现一定投资机会,投资者可持续关注围绕5G与AI
技术的电子创新龙头标的。

基建方面,招商基金指出主要的发力区域会集中在中西部交通建设等领域,国务院近期部署深入推进西部开发工作,要求加快开工建设川藏铁路、渝昆铁路等大通道,同时发改委的7月项目审批速度也有所加快;而在去年叫停包头地铁项目后,近期苏州、长春等地轨交规划也相继获批。尽管实体经济数据或并不能马上好转,但经济越是下行、政策的边际改善幅度可能越大,最终将反应到实体经济数据中。在此背景下,可关注PB估值较低的基建央企以及弹性较大的地方基建国企,以及同时受益于宏观经济预期改善、估值较低的金融板块。

严监管下高净值客户最爱私募FOF
券商私募FOF增74%

2018年09月14日中国基金网

2018券商私募FOF增74%

说起私募FOF,恐怕今年3月中信证券推出的明星私募FOF产品热卖还能让您记忆犹新。

今年以来,券商与私募合作发行FOF渐渐火了起来,尤其是大型券商推出的明星私募FOF,阵容豪华,资金募集规模巨大,引发市场关注。比如中信证券3月推出的私募FOF率先集齐了千合资本、淡水泉、景林资产、海宁拾贝等六大知名私募,两天就卖出了40亿元,一时风头无两。紧接着4月,招商证券推出了重阳投资、景林资产、千合资本、望正资本等明星私募作为管理人的私募FOF产品;再到5月,国泰君安资管全明星FOF产品上线,集齐千合资本、景林资产、明达资产、宽远资产等多位明星私募。上述“三巨头”合计销售超过100亿元!此外,国信证券、国融证券等也都纷纷加入了阵营。

私募排排网点评称,网红券商私募FOF之所以火热,是因为其解决了投资者不易购买到明星优质私募产品的问题。另一个重要因素是券商在PB业务上多年的深耕,以及券商广泛提出协同作战的必然结果。

记者注意到,据Wind数据统计,2017年以来券商私募FOF产品呈现逐步升温趋势,尤其是今年以来,伴随着上述明星私募FOF的发行,券商私募FOF产品出现了数量、规模双爆发。2017年券商发行(不同份额分开计算,下同)FOF产品59只,规模达95.7亿元,相比2016年增长了150%。2018年以来,券商发行FOF产品达92只,规模达到166.6亿元,相比2017年增长了74%。

“私募行业经过这几年的发展越来越成熟,加上对权益市场的看好,因此现在发展FOF正当时。”有业内人士说。国泰君安资管总裁助理庄严在接受媒体采访时也表示,无论是从监管体系的日趋完善角度,还是从投资者认可度方面,私募FOF产品的蓬勃兴起都有其强大的发展基础。伴随着中国经济的复苏和现代化经济体系的构建,中长期来看,权益市场仍是未来10年最值得投资的领域,所以现在发展权益类FOF正当时。

高净值人群的新选择

当然,市场需求是一方面,券商资管私募FOF兴起的部分原因也来自于严监管。今年3月28日,资管新规出台,为行业发展带来了深刻的影响。市场参与主体——商业银行、券商、保险、信托、基金等将处于同一竞争起跑线,有利于市场公平竞争,消除和避免不必要的监管套利。

其中,资管新规的核心就是打破刚兑、回归本源,必定会导致市场上理财产品收益率降低。以往高净值客户依靠信托理财等资管产品获取8%左右相对稳定收益的时代已经一去不复返,而对于银行理财5%左右的收益又心有不甘。但是股票市场今年来一直疲软,一些风险偏好较强的人可能会去博弈,但是对于需要稳健投资的高净值客户而言,就需要风险相对较低而收益相对较高的资产替代,这时,私募FOF产品脱颖而出。

FOF,又称“基金中的基金”,从名字就知道,并不是直接投资股票或者债券,而是由专业的机构通过投资其他基金间接持有股票、债券等资产,其本质是进行多元化配置,分散投资资产的风险。记者了解到,私募FOF的投资门槛较高,一般为100万元,比如上述提到的几只明星私募FOF就是如此。私募FOF的资产规模通常为几千万元到几亿元不等,申购赎回机制与普通阳光私募基金无异,主要通过券商或信托渠道。私募FOF主要投资标的是证券类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资管计划的基金。

目前,根据发起机构,私募FOF主要可以分为券商集合FOF和私募基金FOF。“我国私募基金FOF在2014年后才开始获得较好的发展。2014年以前,私募机构由于不能发行监管认可的私募产品,处于灰色地带,只能借助信托发行阳光私募基金,因此大部分采用的是TOT的形式;而券商类FOF
最早始于2005年,在2010年达到发展巅峰后由盛转衰。”联讯证券介绍称。不过,根据前面提到的情况来看,今年券商类FOF发行又再次兴起。

FOF行业将现重大变革

值得注意的是,近日,基金业协会发布《私募基金登记备案相关问题解答(十五)》(以下简称《问答》),明确了私募资产配置基金管理人和私募资产配置基金的申请条件和相关要求,自9月10日起,私募基金管理人可通过基金业协会AMBERS系统提交相关申请。

记者注意到,这是业内首次出现“私募资产配置基金管理人”这个概念,且在以前的私募证券类基金管理人、股权创投类基金管理人和其他类管理人等三类管理人的基础上,增加了资产配置管理人这个第四类。

不过,《问答》中也明确要求私募资产配置基金应当主要采用“基金中的基金”的投资方式,即FOF模式。“资产配置类私募准确来说就是私募FOF的正式存在方式,相比于其他三类私募,资产配置类私募的备案要求最高,且并不直接投资于具体标的,投资初衷更偏向于配置,而非普通投资。”私募排排网表示。

对于行业而言,有业内人士认为,随着国民财富的累积,我国高净值人群多样化理财需求的发展,私募FOF会成为其重要选择,此时规范相关类型产品的登记备案恰逢其时。也有业内人士表示,私募资产配置管理人的设立,将给未来FOF行业带来翻天覆地的影响。

陆金所上线首批养老FOF基金

2018年09月14日证券时报网

近期,首批基金公司养老FOF基金正式开售,中国领先的线上财富管理平台陆金所旗下基金代销平台上海陆金所基金销售有限公司(以下简称“陆金所基金”)率先引入并上线了养老FOF基金。此前,陆金所率先上线税延养老险产品,成为全国首家上线税延险的第三方平台。

陆金所表示,为投资者提供满足不同人生阶段理财需求的财富管理服务一直是陆金所打造综合线上财富管理平台的重要目标,养老FOF基金和税延险的上线,进一步丰富陆金所养老投资服务。

养老FOF基金市场正热

预计2050年,每三人里面就有一个老人,因此近年来养老保障成为社会热议的话题。基于此,陆金所开辟“年金·养老”频道,上线各类养老相关投资服务,帮助客户一起规划退休养老计划。

据了解,养老FOF基金目的在于帮助投资人追求养老资产长期稳健增值,鼓励投资人长期持有,并采用成熟的资产配置策略,属于一种合理控制投资组合波动风险的FOF基金。同时,养老FOF基金在严控回撤风险、基金经理选择、基金费率优惠等方面均有明显优势,此外,该基金未来还可能参与养老税延,为用户保障更多收益。

目前,除陆金所外,理财通、蚂蚁财富、天天基金等第三方平台正在养老目标基金的销售上火力全开,发力客户养老投资服务领域。

此次陆金所基金正在代销的两种养老FOF基金包括“中欧预见养老2035三年持有的目标日期型基金”以及“泰达宏利泰和养老三年持有的目标风险型基金”。专业人士介绍,目标日期类基金适合想为自己设定长期养老目标投资的普通投资者或者平时没有太多时间打理投资的投资者;而目标风险类基金则适合对自我风险偏好认识明确的较为专业的投资者。每种类型基金的风险策略不同,投资者可以根据自身风险目标需求在陆金所基金自主选择。

提供多元产品完善养老投资服务

老年化社会的加速到来和社会养老体系的失衡决定了个人养老投资保障的存在必要。目前,在我国的养老体系中,有三大支柱:首先是基本养老保险+社会保障基金,主要由企业和职工共同缴纳,未来可能会出现收不抵支的情况;其次是企业年金,但2017年底覆盖率不足3%;最后是职工个人储蓄性养老保险,暂无成熟的制度安排。想要提高退休生活的水准,个人财富积累和投资收益水平须起到关键作用。此次陆金所发售养老FOF基金正是致力于解决个人养老投资保障问题。

作为中国平安集团旗下的综合性线上财富管理平台,陆金所在专业风险管控体系基础上,始终致力于为投资者提供多元化财富管理服务。不久前,陆金所已率先上线税延养老险产品,成为全国首家上线税延险的第三方平台。未来,陆金所也将上线更多与养老相关的产品,让投资者享受更加完善的养老保障服务,真正做到“老有所养”。

分级“下折潮”B面:公募自陈整改难点

2018年09月14日新浪财经

对比此前牛市的市场情况,如今分级基金似乎走到了一个漫长的转折点。从市场本身看,在于市场向好阶段,分级产品能更好的满足多层次投资者的需求,但市场显然已经变了。

“不新增规模、不宣传、不主动推广”,北京某大型基金公司人士向记者透露了其战略安排。

其背景是,分级基金再现下折警报。

9月13日,华安中证全指证券公司指数分级基金、信诚中证信息安全指数分级基金等多只基金发布了可能发生不定期份额折算的风险提示公告。

事实上,此前监管层已经下发了分级基金清理工作的相关安排,要求基金管理人在今年6月底前制订分级基金整改计划,明确整改转型的时间进度安排,在2020年底前完成全部分级基金的规范工作。

数据显示,截至9月13日,分级基金B类份额有287.82亿份,比今年年初减少了约110亿份。

“就整改来说,我们想推动转型,不过我们的主要问题还是产品持有人里面散户太多了。”9月13日,北京某大型公募基金市场部人士告诉记者。

多分级基金风险提示

据记者不完全统计,9月以来已有56份分级基金不定期份额折算的相关公告发布。

“近期分级基金出现大规模下折主要是市场持续下跌,分级B类的杠杆持续放大,导致众多分级基金B类净值触及下折线,为使B类份额杠杆恢复至正常水平,保护投资者利益,因此这部分基金根据基金合同进行下折。”沪上某公募基金人士告诉记者。

数据显示,年初以来新能车B、环保B、券商B等多只分级B已经跌超50%。

9月13日,华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金公告称,根据基金合同中关于不定期份额折算的相关规定,当华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金之B份额的基金份额参考净值小于或等于0.25元时,华安中证证券份额、华安中证证券A份额、华安中证证券B份额将进行不定期份额折算。

这并不是个例,除接近下折临界点的分级基金,不少分级基金也进行了折算后结果及恢复交易的公告。

事实上,今年以来,市场大幅下跌,A股平均跌幅达到20%,中小创指数跌幅更大,近两年创业板以及中小板一直在阴跌,重仓这两个板块的分级基金甚至多次出现下折的现象。而分级基金B份额带有杠杆,越接近下折时杠杆越高,下跌速度也更快。

对于投资者来说,影响也在扩大。“现在市场不好,散户其实也在主动退场。”北京某大型公募基金人士表示。

“对于一级市场的投资者,持有分级基金的母基金,因同时持有A类和B类份额,分级基金下折对这类投资者是没有净值的影响,只会持有份额发生变化;对于二级市场的投资者,持有A类份额的投资者,影响也比较小,而对于持有B类投资者风险较大,引发风险的原因主要是B类的溢价和杠杆率的变化,在下折之后,因溢价的消失会出现不同程度的损失。”前述公募基金人士指出。

“在监管层对分级基金限制之后,其体量已经越来越少了,对市场暂时构不成什么威胁,对投资者本身来说,要规避接近下折的基金,因为下折前,B份额的价格相对净值有较大幅度的溢价,下折时按照净值进行折算,在二级市场交易B份额的投资者会面临更大的损失。”格上财富研究员张婷认为。

基金公司整改在途

继6月底提交整改计划之后,目前基金公司已经着手实施整改计划。

譬如建信中证互联网金融指数分级发起式基金宣布自8月1日起进入清算程序,长城久兆中小板300指数分级基金则拟转型为长城中证500指数增强型基金,以及万家基金、工银瑞信基金等也有旗下基金提出了转型。

“综合来看,基金公司对分级基金进行整改主要有转型为指数型LOF基金,转型为普通指数型基金或者直接清盘。LOF和普通基金最大的区别是能否在二级市场进行交易,在二级市场活跃的分级基金转为LOF更为合适,二级市场流动性很差的基金可以转为普通基金,规模很小的分级基金直接清盘更为合适。目前来看,基金公司转为LOF的意愿更强一些。”张婷表示。

9月13日,不少基金公司给本报记者的反馈均提到希望推动分级基金转型。

沪上某公募基金人士告诉记者,“根据监管要求,在明年6月底将会对规模在3亿元以下的清理完毕,在2020年底所有的都会清理完毕。在清理过程中,公司会根据市场需求和投资者利益的保护分类处理,对于规模过小,市场需求不明显的,主要采取清盘的方式;对于规模较大,投资者需求比较大的产品,进行转型,转成LOF基金。”

该人士指出,整改中最主要的难题是如何更好地做好投资者保护,尽量实现整改不损害投资者利益。

事实上,对比此前牛市的市场情况,如今分级基金似乎走到了一个漫长的转折点。从市场本身看,在于市场向好阶段,分级产品能更好地满足多层次投资者的需求,无论是风险偏好高还是低,均会对分级产品有较高的需求,市场热捧分级基金,而在市场低迷阶段,风险较为充分暴露,持有高风险份额的投资出现较大的亏损。

“当前追捧分级基金的投资者多数对分级基金认识不够清晰,对分级基金的市场风险认识不充分。监管部门及时出台投资者适当性、分级基金进入门槛等相关制度,加强投资教育和投资保护,为更好落实相关制度,因此对分级基金提出了整改指导意见。”前述公募基金人士表示。

好买基金研究总监曾令华认为,“分级基金从成立以来,成了一个价值的毁灭器。其结构在设计上有缺陷,其一,越跌杠杆越高,风险越大。一般的产品,越跌风险越小,有一个负反馈,但越跌杠杆越高后,实际上是鼓励追涨杀跌。例如在2014、2015年券商分级产品,就放大了这一板块的波动;其二,定价机制复杂,不适合提供给普通投资者。因此分级基金受限,是一件好事。”

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